期货日内波动性排名金理人:希腊 迷茫与艰难中徘徊

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  希腊政府与国际债权人就债务问题进行的谈判崩盘。希腊总理齐普拉斯齐提议就国际债权人提出的协议草案举行全民公决,欧元区财长们则拒绝延长月底到期的希腊债务救助协议的期限。齐普拉斯6月28日宣布,希腊各银行期货日内波动性排名根据中央银行的建议停止对外营业并实行资本管制。

  周一(6月29日)标准普尔将希腊信用评级从CCC下调到CCC-。这是垃圾级中最低的主权信用评级。标普表示,希腊就债权人援助计划举行公投的决定进一步表明齐普拉斯所带领的希腊政府将国内政策放在期货日内波动性排名金融和经济稳定性、商业债务还款以及欧元区成员国身份之前。标普认为,希腊目前有50期货日内波动性排名%的可能退出欧元区。如果希腊局势没有发生意料之外的有利变化,希腊将不可避免的在未来六个月内商业违约。标普指出,希腊的前景为“负面”, 这意味着希腊可能将在半年内被降级到SD(选择性违约)。三个星期前,标普下调希腊评级从CCC+至CCC,并警告称该国展望为负面。

  周一(6月29日)希腊政府一位官员表示,希腊周二将不会偿还国际货币基金组织(IMF)16亿欧元的到期贷款。此前,欧洲央行刚拒绝了希腊60亿欧元的紧急流动性援助(ELA)请求,不过同意将希腊紧急流动性援助的上限维持在当前890亿欧元水平,直至希腊7月5日公投之后。许多经济学家担忧,如果没有进一步金融支持,希腊可能不得不退出欧元区,导致无序退欧。路透6月29日调查显示,希腊有90%可能违约周二到期的16亿欧元的IMF欠款。(6月22日调查时,这一概率为50%。)此外,调查还显示,希腊有45%的可能离开欧元区。(6月22日调查时,这一概率为30%。)

  希腊近期重要时间节点:

  6月24日 希腊总理齐普拉斯与欧盟及国际货币基金组织(IMF)等国际债权方就债务问题举行了长达八小时的高强度磋商,仍没有取得一致。

  6月25日 希腊政府和其国际债权人向欧元区各国财长提交两份不同的救助草案。欧盟峰会就希腊总理齐普拉斯提交的最新改革方案进行磋商,仍没有达成共识。

  6月27日 齐普拉斯宣布政府提议就国际债权人提出的协议草案举行全民公决。欧元集团会议召开,欧元区18国财长拒绝延长月底到期的希腊债务救助协议的期限。

  6月28日 齐普拉斯发表电视讲话称,希腊各银行将根据中央银行的建议停止对外营业并实行资本管制,包括储户每天从银行取出的现金将不超过60欧元。

  希腊最黑暗的日子:实施资本管制,所有银行、股市周一暂停营业

  希腊总理齐普拉斯周日通过电视讲话作出的决定:全国实施资本管制,所有银行与证券交易所本周一暂停营业。希腊官方随后宣布资本管制法令具体措施:希腊银行业将至少停业到7月6日;希腊政府规定每天最高提取现额度为60欧元;希腊政府禁止银行进行转帐或向海外付款;禁止发放新的预付信用卡和借记卡;希腊资本管制令也适用于海外银行在希腊的分支机构;希腊政府成立批准海外付款的委员会。

  希腊媒体Kathimerini报道称,雅典股市可能在7月5日公投之前一直保持关闭状态。希腊是继2013年塞浦路斯之后, 第二个宣布实施资本管制的欧元区国家。此前,希腊爆发银行挤兑狂潮,民众排队提取ATM机中的现金。已有1/3的ATM机现金被取完。希腊全国存款金额已跌至十一年最低水平。

  全球金融市场连锁反应

  希腊6月28日宣布资本管制,全球市场周一做出反应。 日本股市大跌2.8%,欧洲遭遇“股债双杀”。亚洲市场:中国央行降息降准并没有阻挡A股暴跌,沪指高开低走,下跌3.3%。日本股市开盘即告下挫,全天弱势,收盘大跌2.8%。欧洲和美国市场:美元指数急剧飙升后高位交投,欧元/美元和10年期美债收益率迅速下跌后低位交投。欧洲时段开盘后,10年期德债收益率急剧下跌;欧元区外围国家国债收益率急剧飙升,其中希腊10年期国债收益率飙升360个基点,西班牙国债收益率大涨18个基点。德国股市暴跌逾4%,英国股市下跌逾2%。银行股遭遇重挫。

  投行:希腊退出欧元区概率很高

  摩根士丹利经济学家将未来12-18个月希腊退出欧元区的概率从45%提高到60%。大摩经济学家预计,希腊很可能无法偿还6月30日到期的国际货币基金组织贷款,后续还款也将非常艰难。根据大摩估计,年底之? ?希腊面临的现金缺口高达220亿欧元。

  大摩在报告中指出:“希腊逐步滑向退出欧元区的风险很高。”大摩认为,由于实施资本管制,中期内希腊可能只有两个选择,要么解除资本管制,要么退出欧元区。前太平洋投资管理公司(PIMCO)联席CEO埃里安(Mohamed El-Erian)称,希腊难以维持欧元区成员资格, 该国被迫退出欧元区的概率是85%。埃里安表示,信任已瓦解,指责满天飞,这种状况增加了解决问题的难度;希腊可能不得不诉诸并行货币。

  一旦希腊退出欧元区 可能启用新货币

  英国《金融时报》称,在希腊正式退出的初始阶段,不太可能出现大量交易。至于人们愿意使用希腊新货币进行交易的规模会有多大,这个问题有很多想象空间。文章还称,除此之外,希腊还需期货日内波动性排名创建新的系统进行央行资金结算支付,这个过程可能需要若干年时间。

  英国《金融时报》文章称,希腊新货币面值可能为欧元的一半左右,以此获得一些竞争力。在新货币发行初期,希腊可能实施资本管制和货币干预,并通过发行债券来创造流动性。希腊将会承受银行系统混乱、银行破产倒闭、国内资金非法出境,以及商业交易上的不确定性。最难的部分是如何对欧元纸币重新计价。从全球货币史来看,欧元在确定推出三年以后才开始正式进入发行流通。文章称,希腊不太可能花这么长时间创建一种新货币,不过那也得花费好几个月的时间。

  投资者要如何保护自己?

  Record Currency Management首席执行官James Wood-Collins建议客户对冲外汇敞口,包括对纸币重新计价配置掉期仓位。“银行和其他市场参与者近些年讨论过这类工具,但是相关市场并没有建立起来。希腊退出的可能性会为这类市场的发展提供必需的催化剂。”

  不过,也有积极观点认为,即使希腊无法按期偿还外部贷款而受到制裁,希腊乃至欧洲金融市场也不会就此崩盘,因为投资者对最坏结果已经有了预期,而且希腊GDP只占欧洲的2%左右,不足以对欧洲金融市场形成冲击。

  如果希腊退出,就将打破欧盟的原则——欧元区是一个你可以加入但不能轻易离开的俱乐部。欧元区分裂将影响投资者、企业和其他不同程度地持有欧元区风险敞口的人。比如意大利制造商,他们的资产和收益都在意大利,但融资都在欧元区内完成。

  建议投资者不要对希腊退出欧? ??区的前景过于悲观,希腊退欧的后果是欧洲无法预估和控制的,而且欧洲老大德国不会坐视欧元区版图变更。反过来说,如果市场对希腊退欧的预期过于强烈,你可以把它视作不错的投资机会。